日前，美年健康(14.900, -0.13, -0.86%)公告稱，公司股東合計向阿里巴巴集團、螞蟻金服集團和云鋒基金轉(zhuǎn)讓美年健康16.16%的股份。其中，阿里巴巴及其關(guān)聯(lián)方將受讓約10.82%的股份，交易完成后將成為美年健康的第二大股東。

公告顯示，10.82%股份對應(yīng)的轉(zhuǎn)讓代價總計為48.64億元。

《國際金融報》記者注意到，阿里健康并非首度大手筆入局體檢領(lǐng)域。今年1月份，愛康國賓宣布完成私有化，買方團的外部股東即包括了云鋒基金、阿里巴巴集團的兩家子公司。

先后投資兩大民營體檢公司，阿里巴巴是在布什么局?未來又要如何消化?

體檢領(lǐng)域再投資

根據(jù)美年健康發(fā)布的關(guān)于控股股東及其他股東簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》暨權(quán)益變動提示性公告，2019年10月25日，公司股東天億控股、上海美馨、遵義大中與阿里網(wǎng)絡(luò)簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定前述轉(zhuǎn)讓方將其合計持有的上市公司5.58%的股份轉(zhuǎn)讓給阿里網(wǎng)絡(luò)。轉(zhuǎn)讓價格確定為12.01元/股，轉(zhuǎn)讓總價為25.1億元。

2019年10月25日，公司控股股東天億資產(chǎn)、天億控股、上海美馨、高偉、徐可、遵義大中還與杭州信投簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定前述轉(zhuǎn)讓方將其持有的上市公司5.24%的股份轉(zhuǎn)讓給杭州信投。轉(zhuǎn)讓價格確定為12.01元/股，轉(zhuǎn)讓總價為23.54億元。

天眼查顯示，杭州信投股東為阿里巴巴(中國)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司及上海云鑫創(chuàng)業(yè)投資有限公司，后者為浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團股份有限公司100%控股公司。

同一天，天億資產(chǎn)、中衛(wèi)成長、上海美馨、高偉又與上海麒鈞簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定前述轉(zhuǎn)讓方將其合計持有的上市公司5.34%的股份轉(zhuǎn)讓給上海麒鈞。轉(zhuǎn)讓價格確定為12.01元/股，轉(zhuǎn)讓總價為24.01億元。

《國際金融報》記者注意到，上海麒鈞的出資情況為上海云鋒新創(chuàng)股權(quán)投資管理中心(有限合伙)作為普通合伙人出資2.44%，上海云鋒麒泰投資中心(有限合伙)作為有限合伙人出資97.56%。天眼查顯示，后兩者的投資機構(gòu)均為云峰基金。

美年健康表示，前述股份轉(zhuǎn)讓事項實施完成后，阿里網(wǎng)絡(luò)、杭州信投作為一致行動人，將持有公司10.82%的股份，上海麒鈞將持有公司5.34%的股份。

這意味著，通過這一投資，阿里巴巴及其關(guān)聯(lián)方連同云峰基金的持股比例已經(jīng)直逼美年健康董事長俞熔及其一致行動人的22.88%。

此前，另一家體檢巨頭的背后也出現(xiàn)了阿里系和云鋒基金的身影。

今年1月份，愛康國賓發(fā)布公告稱已完成私有化。據(jù)披露，云鋒基金聯(lián)手阿里巴巴集團和博裕資本，以及愛康集團創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官張黎剛和愛康集團副董事長何伯權(quán)組成的買方團于2018年3月26日簽署合并協(xié)議以每普通股41.2美元或每美國存托股票(ADS)20.6美元私有化上市公司。該合并協(xié)議于2018年8月20日獲得愛康集團股東大會的批準。

太平洋(3.360, -0.02, -0.59%)證券的一份研究報告指出，預(yù)計愛康私有化后的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：云鋒和阿里合計持有公司59.6%的股權(quán)，成為公司控股股東;蘇寧(間接)持有3.4%;博裕資本持有13%;何伯權(quán)持有12.27%;張黎剛持有11.73%。

阿里系連續(xù)投資兩家體檢巨頭引發(fā)市場關(guān)注。不過，阿里巴巴集團方面就此事并未給到更多信息，僅表示以相關(guān)企業(yè)現(xiàn)有的公告為準。

愛康集團創(chuàng)始人、董事長兼CEO張黎剛則在10月28日晚間通過官方微信公眾號指出，有價值觀的投資人入場，邏輯上有利于行業(yè)的健康發(fā)展?！笆欠衲軐崿F(xiàn)改觀和良性的競爭，我們拭目以待”。

值得注意的是，目前阿里并未占據(jù)美年健康的實控權(quán)。美年健康在其公告中指出，前述協(xié)議轉(zhuǎn)讓不會導(dǎo)致公司控股股東及實際控制人發(fā)生變化。而前述協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份事項實施完成后，阿里網(wǎng)絡(luò)和杭州信投作為一致行動人，將成為公司的第二大股東，上海麒鈞將成為公司持股5%以上股東。

大健康布局待盤活

業(yè)內(nèi)對于阿里系入局美年健康是存有期待的。東吳證券(9.150, -0.01, -0.11%)在其研報中指出，美年健康此次引入戰(zhàn)略投資者——阿里網(wǎng)絡(luò)，將明顯有助于改善公司自身股權(quán)結(jié)構(gòu)和未來公司在大數(shù)據(jù)、信息化的大健康產(chǎn)業(yè)競爭者保持持續(xù)競爭力。

東方高圣執(zhí)行董事瞿镕告訴《國際金融報》記者，對于阿里巴巴以及騰訊這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭來說，其切入某一細分領(lǐng)域的策略即是：要么不切入，要么就是成為“老大”。

此前，有體檢企業(yè)內(nèi)部人士向記者表示，體檢行業(yè)目前是公立醫(yī)院占據(jù)主導(dǎo)，非公和公立體檢市場大約是三七開。而在非公部分，美年健康、慈銘體檢以及愛康國賓為行業(yè)龍頭。幾年前，慈銘體檢已經(jīng)被美年健康收入囊中。

“在整個體檢行業(yè)中，民營占比其實是非常低的，民營大頭就三家，現(xiàn)在阿里系等于是把三家都納入了體系內(nèi)?！币晃会t(yī)藥行業(yè)投資人士這樣表示。在他看來，體檢企業(yè)擁有龐大的用戶數(shù)據(jù)，未來可以通過阿里的技術(shù)手段進行分析，進而可以針對用戶的需求做一些精準的匹配?！皩τ诎⒗飦碚f，體檢巨頭們提供了一個很好的流量入口，這個是比較有價值的，畢竟流量和醫(yī)療相關(guān)的大數(shù)據(jù)，是阿里一直想要的東西”。

事實上，阿里巴巴在大健康領(lǐng)域的布局較為提前。阿里巴巴創(chuàng)始人馬云早前還曾提出“雙H戰(zhàn)略”，即健康(healthy)和快樂(happiness)，并指出最有可能誕生下一個BAT量級企業(yè)的領(lǐng)域就是醫(yī)療健康。為此，阿里健康更是從整個體系中被單獨分拆出去，并于港股上市。

早在阿里系入局愛康國賓時，即有媒體援引Analysys易觀分析指出，在阿里現(xiàn)有醫(yī)療板塊布局中，大多流量集中在線上，并未與線下打通，由于現(xiàn)有健康數(shù)據(jù)維度單一，難以形成較為完整的健康檔案，提供支持。

記者注意到，在醫(yī)療領(lǐng)域的“實體戰(zhàn)場”，阿里健康此前也有一些其他舉措。比如去年6月和8月，阿里健康分別收購了漱玉平民大藥房以及貴州一樹連鎖藥業(yè)的部分股權(quán)。

“阿里在大健康領(lǐng)域此前就在做整合藥店領(lǐng)域、配送醫(yī)療領(lǐng)域等方面的事情，基于此，其在體檢行業(yè)的動作也就順理成章。”瞿镕表示，過去，阿里巴巴在大健康的多個細分領(lǐng)域均有參與，但“沒太做起來”，不過其并不缺乏資金，等待的是機會?！捌渌袠I(yè)不如體檢行業(yè)好整合，比如藥店，行業(yè)前十加起來的比例并不高，但是體檢領(lǐng)域，搞定這兩家就差不多了?！?/p>

有業(yè)內(nèi)人士向記者指出，阿里屬于偏技術(shù)型的企業(yè)，之前所做之事就是用技術(shù)去改造醫(yī)療系統(tǒng)，帶來效率的提升。但醫(yī)療領(lǐng)域的門檻較高，還存在政策的不確定性等諸多影響因素，這也是阿里于大健康領(lǐng)域發(fā)展有些停滯的原因之一。

亦有觀點稱，對于阿里來說，如何運營好實體醫(yī)療機構(gòu)是一個挑戰(zhàn)。但在將線上線下打通后，其用戶畫像將更為精準，整個醫(yī)療生態(tài)體系也將打通盤活。

不過，也有行業(yè)人士向記者直言，和騰訊有所不同，阿里系的投資風(fēng)格更傾向于“掌控”優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這意味著，未來不排除其會控股美年健康。

瞿镕告訴記者，阿里的戰(zhàn)略目的就是整合大數(shù)據(jù)和流量資源，至于后續(xù)會否控股投資的企業(yè)，還是要看時機?！鞍⒗锖芏鄷r候也不是一定要控盤，有些是參股，如果后續(xù)感覺不錯，合適時機就會控股，相互之間就是一個可進退的合作”。

(國際金融報記者 王敏杰)